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身陷数起未决诉讼 丽岛新材业绩存忧

【铝道】在提交首次公开发行股票并在主板上市申请之前，江苏丽岛新材料股份有限公司（以下简称 丽岛新材 ）业绩持续多年下滑。根据证缠绕垫监会披露的IPO企业排队情况显示，目前公司的上市申请已被反馈。

招股说明书显示，2013 2015年，丽岛新材净利润连续三年下滑，营业收入也曾持续下滑。业绩下滑趋势在2016年止步。 2016年年报显示，公司当年实现营业收入11.28亿元，同比增长11.58%，实现净利润8791.46万元，同比增长55.56%。

值得注意的是，丽岛新材2013 2015年业绩下滑主要是受铝锭价格持续走低的影响，2016年业绩增长则与铝锭价格上升有关，公司盈利状况与铝锭价格波动紧密相关，业绩又出现大幅波动，被指持续盈利能力存疑；公司近年来身陷数起未决诉讼，应收账款回收风险也与此有关。

丽岛新材董秘办工作人员在接受采访时表示领导在出差中，暂时不接受采访，相关问题以招股说明书披露白山为准。

持续盈利能力待提高

公开资料显示，丽岛新材主要从事铝材的研发、生产和销售。公司于2015年5月13日起在全国股转系统挂牌公开转让，2016年6月22日，公司向证监会提交首次公开发行股票并上市的申请，公司股票自2016年7月4日起在全国中小企业股份转让系统暂停转让。

2016年以前，丽岛新材产品分为建筑型彩涂铝材、食品包装型功能铝材、建筑型切割铝材、工业型功能铝材，然而，2016年年报中，丽岛新材调整了产品分类。

2016年年报显示，丽岛新材收入按产品分类主要分为：建筑工业彩涂铝材、精整切割铝材、食品包装彩涂铝材以及来料加工。其中建筑工业彩涂铝材贡献收入5.38亿元，占营业收入比例为47.76%。然而，建筑工业彩涂铝材作为公司传统优势产品，2015年收入占营业收入比重达到56.77%。

为了更好地反映公司的收入结构，并与公司的生产工艺和客户需求相对应 ，对于收入构成变动原因，丽岛新材如此解释道。不过，这似乎并不能掩饰公司传统优势产品建筑工业彩涂铝材收入出现下滑的窘境。另外，提高公司综合毛利率的应用于罐车内壁的罐车料铝材业务，其大家放心了解销售额增加所带来的精整切割铝材销售收入较以前年度有较大增长是否可持续，公司在年报中也并未提及。

对于2016年业绩增长原因，丽岛新材方面介绍称，营业收入增长主要是因为铝锭价格上升，一定程度上增加了销售额。净利润增长则是因为综合毛利率提升，以及子公司肇庆丽岛2016年起所得税享受高新企业优惠。

原材料价格上涨业绩上涨，原材料价格下降业绩下降，公司属于比较典型的周期股而非成长股，这也意味着公司业绩容易受到所处行业经营环境影响，加上公司的行业地位优势并不明显，公司的持续盈利能力可能还有待提高。 一位不愿具名的金属行业分析人士对表示。

应收账款周转率不断下降

丽岛新材在2016年扭转业绩颓势，不过其现金流却并不好看。公司2016年度经营活动产生的现金流量净额为-34陀螺测斜仪3.45万元，上年同期经营活动产生的现金流量净额则为1831.29万元，均远低于同期净利润。

主要系经营性应收项目增加所致。随着公司业务稳定、持续发展，应收账款账面价值逐期有所上升 ，丽岛新材在2016年年报中如此表述，类似的表述也出现在公司招股说明书中。

注意到，丽岛新材近年来应收账款周转率不断下降，2013 2016年间，公司应收账款周转率分别角阀为：6.47、6.46、5.79以及5.66次，而造成周转率不断下滑的主要原因就是期间屡屡出现的与客户之间的诉讼。

招股说明书显示，丽岛新材因与芜湖华轩幕墙科技有限公司发生买卖合同纠纷，其向常州市钟楼区人民法院提起诉讼，请求判令被告向原告给付合同货款264.15万元并承担逾期付款违约金。2014年12月，常州市钟楼区人民法院作出一审判决，要求被告支付公司货款并承担利息损失。

类似的诉讼事件还包括丽岛新材诉大连舒心门业有限公司、丛文滨加工合同纠纷案，诉上海亚泽新型屋面系统股份有限公司、钟俊浩买卖合同纠纷案，而且截至2016年12月31日止，上述单位应收账款均未收回来。

事实上，丽岛新材的法律诉讼远不止公司披露的这3起，天眼查显示，公司的法利用负反馈的闭环自控系统得加载速率稳定在预设值上律诉讼多达19起，即便是仅考虑2013年以来的法律诉讼案件，也不下10起，而且丽岛新材除了当过原告，也当过被告。

一位法律从业人士表示，如果发行人的客户长时间拖欠发行人的账款，那么发行人会选择诉讼或者仲裁的司法程序来催收账款。 这种情况下，一来发行人通过诉讼催收账款不仅可能无法收回全部账款，还需要付出一定的诉讼成本，更重要的是，这种方式给了监管机构更大的一个预期判断，那就是发行人的账款回收存在重大的不确定性。

资料显示，丽岛新材产品采用直销模式，公司的销售和由于这些新型资料需求各类实验机的检测售后服务由销售部负责，公司与下游客户直接就产品销售事项达成协议，就一定期间内供货种类、供货数量、质量要求、交货方式进行原则性约定。屡次发生的诉讼是否与其销售模式有关，有待公司作出说明。

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